智通财经获悉，中金发布研报称，近期中好意思关税策略出现肆意，关税税率的着落有望对轻工出口板块短期基本面及估值带来一定的建筑。中国轻工供应链上风昭彰，好意思国的家居等品类对中国出口依赖度较高，短期难以找替代产能。现在头部公司多在国际地区建立产能，短期通过消化库存、国际工场出货、产业链共担等表情以支吾关税资本。淡薄短期成就关税策略改善下的超跌反弹契机，全年维度仍旧保举区域布局多元化、高事迹成长的出口方针。

中金主要不雅点如下：

中国轻工制造凭借产业链上风保抓宇宙跨越份额

2024年我国轻工制造出口规模2630亿好意思元，占我国轻工制造产值约23%，比拟2010年提高12ppt。结构上，产物为第一大出口品类(占比50%)，好意思国为第一大出口野心地(占比26%)。2023年中国占宇宙轻工出口比例约31.1%(未研究国际产能)，较2010年提高13.3ppt，份额抓续跨越。

好意思国关于中国轻工出口依赖度较高

2024年好意思国轻工产品入口规模1504亿好意思元，中国仍为好意思国轻工产品最猛入口起头国，2024年占比为37%，自2018年以来累计着落15ppt，但研究中国企业的国际产能布局，好意思国对中国轻工产品入口依赖度更高。分品类看，产物是2024年好意思国轻工入口最大的品类(占比45%)，其对中国入口的依赖度为28%。

喜悦价倍率产品受关税影响较小

复盘上一轮关税影响，2018-2023年青工出口板块收入增速比拟2013-2018年放缓低个位数水平。关税加征后企业通过提价、国际产能等表情收尾盈利水平的回升。中金以为，眼镜、遮阳用品等喜悦价倍率产品提价逻辑顺畅，受关税影响较小，具备完善产能布局的企业短期或逆势得到份额。

企业多举措并举积极支吾关税影响

短期看，关税落地后优先消化库存、优先国际产能坐褥、产业链共担等表情支吾关税影响，5月初以来，小数渠说念商因为库存紧缺而归附下单。中期看，企业加快将产能漂浮至低关税区域，通过自动化降本增效。长久看，企业诡计积极征战非好意思地区业务。

方针方面

短期淡薄布局关税改善下的超跌反弹契机，保举匠心家居(301061.SZ)、创科实业(00669)、共创草坪(605099.SH)；中长久来看，好意思国关税策略仍存不笃定性，保举区域布局多元化、事迹高成长的出口方针，如久祺股份(300994.SZ)、浙江当然(605080.SH)、玉马科技(603515.SH)、念念摩尔国际(06969)，淡薄暄和中烟香港(06055)等。

风险身分

关税策略变化体育游戏app平台，汇率大幅变化，原材料价钱及海运脚大幅波动。