近期专家资金流动呈现出“股强债弱”的特征，股票商场眩惑了多数资金，尽头是好意思国和欧洲商场。避险资产如贵金属、政府债券则彰着失宠。

左证伦敦证券往复所集团（LSEG）旗下理柏的数据，为止11月13日的一周内，专家股票基金眩惑了高达493亿好意思元的资金净流入，创下2014年以来的最高单周流入记录。其中，好意思国股票基金发扬尤为建壮，眩惑了373.7亿好意思元资金，创下十年来最高水平。与此同期，欧洲股票基金净流入112.8亿好意思元，而亚洲股票基金则出现3.05亿好意思元的资金流出。

与股市的建壮发扬比拟，避险资产却碰到资金撤回。这背后蕴含了何种逻辑？

专家股市资金流入创十年新高

在好意思国共和党候选东说念主特朗普胜选的刺激下，投资者大举涌入股票商场，资金主要流向好意思国和欧洲商场，骄横对这些商场的偏好权臣增强。好意思国股票基金单周净流入373.7亿好意思元，占专家资金流入的绝大部分。欧洲股票基金紧随后来，眩惑112.8亿好意思元资金，而亚洲股票基金则小幅流出3.05亿好意思元。

金融板块是资金流入的最大赢家，眩惑了46.8亿好意思元的资金流入，这亦然至少十年来该板块的最高单周资金流入。工业板块和非必需滥用品板块基金也诀别眩惑了13.5亿好意思元和4.14亿好意思元的资金。

瑞银资产惩处首席投资官马克·哈费尔（Mark Haefele）对专家和好意思国股市保握乐不雅，以为“宏不雅经济配景成心于股市的握续飞腾”。尽管MSCI专家商场指数在特朗普胜选后贯穿三天刷新历史高位，但受好意思联储可能放缓降息方法的影响，该指数上周已从高位回落约1.6%。

专家债券基金持续了建壮发扬，贯穿第47周达成资金净流入，上周流入约53.7亿好意思元。其中，高收益基金眩惑了26.5亿好意思元，贷款参与基金也流入14.9亿好意思元。与此变成对比的是，政府债券基金当周净流出4.79亿好意思元。

贝莱德高档商场策略师简·博尔顿示意：“高收益债券的眩惑力来自于风险偏好的上升，这一趋势与近期好意思联储可能推迟降息的商场预期一致。然则，政府债券流出的表象标明，避险需求有所降温。”

股市建壮的资金流入被以为反馈了投资者对特朗普再次当选总统后经济计谋的乐不雅预期，以及商场对好意思联储可能降速宽松计谋的重新订价。分析东说念主士浩繁以为，往日资金流向将主要受到好意思国通胀数据的上行风险、好意思联储的计谋调度以及特朗普经济谋划的落实等要害成分的影响。其中，特朗普计谋的鞭策，尽头是经济刺激谋划和关税计谋，可能进一步增强好意思元的眩惑力；与此同期，发达商场与新兴商场的分化或将加重，资金仍可能聚会流向高收益资产。

Trade Nation高档商场分析师戴维·莫里森（David Morrison）对第一财经记者示意，“围绕好意思联储12月会议的不信服性正在加多。好意思联储将此归因于近期数据，尽头是滥用者物价指数（CPI）和出产者价钱指数（PPI）讲述，但也包括特朗普政府可能对好意思国经济的影响。”

莫里森以为：“特朗普和鲍威尔看似齐营救降息，但特朗普的认识是刺激经济，而鲍威尔则但愿缓解来岁1.5万亿好意思元房地产贷款重置可能带来的压力。”

贵金属与新兴商场资金撤回加重

继前一周货币商场基金净流入1271.1亿好意思元后，上周再次眩惑了736.1亿好意思元的资金流入。尽管资金流入较前一周有所减缓，但这一发扬仍骄横出货币商场动作短期避险器具的眩惑力。

另一方面，与股市和部分债市的资金流入趋势变成赫然对比的是，贵金属与新兴商场资金撤回加重，黄金和贵金属基金上周净流出9.5亿好意思元，这是贯穿第二周资金外流。涵盖29683只新兴商场基金的数据骄横，新兴商场股票基金录得58亿好意思元资金流出，为11个月来的单周最大净流出。新兴商场债券也受怠慢，上周录得9.39亿好意思元的净流出，是11个月以来的单周最大资金撤回。

说念明证券策略师丹尼尔·加利对一财经记者示意，特朗普计谋的影响运行清楚，推动好意思元走强，这对黄金价钱变成了压力。与此同期，新兴商场的资金外流也与投资者追赶发达商场收益契机的偏好一致。“特朗普计谋的预期推动好意思元走强，同期加多了好意思联储推迟宽松计谋的可能性，这对黄金等贵金属价钱变成了压力。”加利说。

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胡弋杰

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