群众证券报

　　在反超口子窖后，迎驾贡酒（603198.SH）“徽酒老二”的位置一直未被撼动。本年前三季度，迎驾贡酒交出一份增收又增利的答卷，不外增速却较客岁同时明白放缓。尤其是Q3营收、归母净利润仅个位数增长。证券之星防御到，迎驾贡酒这份财报得益单中，显现其寰宇化布局的短板。省内商场依旧是收入主力，且省内、外的经销商数目势差进一步拉大。

　　财报自大，本年前三季度，迎驾贡酒完毕贸易收入约55.13亿元，同比增长13.81%；归母净利润同比增长20.19%，达20.06亿元；扣非后净利润约19.97亿元，同比增长23.94%。尽管营收和归母净利润还是保抓增长态势，但增速较客岁同时明白放缓。客岁前三季度，迎驾贡酒营收、归母净利润、扣非后净利润划分同比增长24.26%、38.76%、38.62%。

　　本年三季度，白酒商场呈现一定进度上的旺季不旺。凭证国度统计局表露，2024年前三季度，国内限度以上企业白酒产量为298万千升，同比增长2.3%。关联词第三季度却呈现下跌趋势。7月、8月、9月，国内限度以上企业白酒产量划分为26.1万千升、25.6万千升、36.3万千升，划分同比下滑5.1%、10.2%、9.9%。

　　固然，迎驾贡酒第三季度营收与净利润的增速比较于前两季度有所放缓，均裁减至个位数。

　　具体来看，第三季度公司完毕营收17.11亿元，同比增长2.32%；归母净利润6.25亿元，同比增长2.86%；扣非后净利润同比增长8.52%至6.3亿元。

　　谈及Q3事迹增速放缓，迎驾贡酒方面暗意：“这个是受商场影响，寰球王人不错看到的，有目共睹。”

　　据了解，迎驾贡酒将产物分为中高等白酒、粗造白酒两类，其中：中高等白酒主要代表品牌有洞藏系列、金星系列、银星系列，粗造白酒主要代表品牌有百年迎驾贡系列、糟坊系列。

　　分产物看，本年前三季度迎驾贡酒中高等白酒营收42.46亿元，同比增长约18.63%；粗造白酒完毕营收约10亿元，同比增长2.35%。单季度来看，迎驾贡酒的中高等酒收入保抓增长，但粗造白酒的收入却出现了下滑。Q3中高等酒收入为12.96亿元，同比增长7.12%，粗造白酒收入仅为3.36亿元，同比减少了9.16%。

　　迎驾贡酒董事长倪永培曾说，瞻望安徽省内的白酒商场限度约在300亿至400亿元，公司省内营收“天花板”约100亿元。并且，徽酒商场严重“内卷”，高端商场被古井贡酒占据，且“茅五泸”等一线名酒渠谈下千里，正渐渐进场抢地皮，省内竞争无疑将愈加强烈。

　　存量商场竞争下，各大酒企之间的竞争显而易见，迎驾贡酒弥留需要走出安徽，劝诱寰宇商场。

　　但分地区来看，安徽省内商场还是是迎驾贡酒统共的主力商场。本年前三季度公司在安徽省内完毕销售收入约38亿元，省外商场营收为14.49亿元。经销商数目上，扫尾9月末，安徽省内、省外经销商划分为782家、640家，环比第二季度末划分净增多3家、净减少4家。

　　本年二季度末，迎驾贡酒省内经销商数目比省外多135个，到了三季度末，势差进一步拉大。

　　一位行业东谈主士暗意，迎驾贡酒最近几年凭借“洞藏”系列，在安徽商场上的事迹增速明白，额外在群众浮滥价钱带，其生态品性观点获取了商场的认可，从而带来了皖西、皖南等商场的增长。关联词在寰宇化方面，公司还是靠近着品牌价值不及、穷乏寰宇运营教化等短板。

　　除了事迹增长放缓外，迎驾贡酒还靠近一些其他挑战。诸如，公司的存货水平抓续飞腾，扫尾三季度末，存货达48.11亿元。公约欠债是估量酒企事迹的一个要紧参考主张。扫尾本年9月末，迎驾贡酒公约欠债为4.03亿元，同比下滑20%。

　　值得一提的是，迎驾贡酒此前定下了全年的增长筹画：2024年度完毕标的贸易收入80.64亿元，净利润28.66亿元云开体育，比较2023年划分增长20%、25%。若要达到此标的，公司在第四季度需要完成约25.51亿元贸易收入、8.6亿元的净利润。在事迹增速放缓、产物结构失衡、存货飞腾、公约欠债低位等多重问题接洽下，迎驾贡酒靠近的挑战与隐忧弗成小觑。（本文首发证券之星，作家|刘凤茹）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP