自旧年9月以来开云·kaiyun体育(中国)官方网站-登录入口，港股市集赶紧回暖，但自回暖之后又保管着轰动走势。跟着农历春节快要，港股市集下一步的走势也成为心情焦点。为此，证券时报记者专访了中泰国际策略分析师颜招骏。

专访中，颜招骏示意，港股大盘在低位反弹后或延续轰动结构性行情。1月不错心情春节假期独揽，受惠计策支抓和假期出游的部分假期消耗见地股，如啤酒、餐饮、博彩、航空、文旅相干股票；具有安全垫且攻守兼备的电讯、动力、内银等高股息央国企，亦然不错“安祥过年”的遴荐。

2025年港股IPO会保管回暖态势

证券时报：2024年香港市集迎来71宗新上市，系数筹集了870亿港元。这使香港在新股集资额的环球排行中位列第4，较2023年的第6位有所培植。您认为2025年港股IPO会进一步活跃吗？

颜招骏：当今有100宗上市请求在处理中，斟酌2025年港股IPO会保管回暖态势，这其中也受到多方面要素的提振。

第一，2024年四季度以来港股大盘在计策面支抓下权贵反弹，2024年全年在流通四年下降后转涨。好意思联储步入降息周期，局部缓解港股大盘流动性压力。第二，旧年下半年上市多只新股证据理念念，有成绩效应。第三，计策和监管给以内地企业赴港上市鼎力支抓。2024年4月中国证监会发布5项老本市集对港调和步履，明确示意将支抓适宜条款的内地行业龙头企业赴港上市融资。港交所也在培植市集成果和流动性方面作出一系列纠正举措，包括缩小特专业技公司上市门槛、GEM板上市纠正、新股IPO纠正，加速IPO审批速率等等。

或仍延续轰动结构性行情

证券时报：港股是否会有跨年行情？相对而言，更看好哪个板块的投资契机，对平凡投资者有哪些建议？

颜招骏：现时好意思联储放缓降息和特朗普上任后施政的不笃定性是制约港股流动性和推升风险溢价的伏击要素，但低估值、基本面边缘改善以及计策预期均助力盛开朝上弹性空间。跟着特朗普施政撮要落地，不抹杀强好意思元指数或受“强预期、弱本质”的影响部分回落。不外，好意思元指数和无风险利率有好意思国相对其他主要经济体更肃穆增长的复旧，向下的节律和空间不大。而里面计策面在3月两会前可能仍偏向“以退为进”，“发展与安全”“防风险”的中弥远计策基调不变。短期外部压力难以大幅冷静，里面顶住“固本培元”，港股大盘在低位反弹后或延续轰动结构性行情。

板块的投资契机，咱们建议1月不错心情春节假期独揽，受惠计策支抓和假期出游的部分假期消耗见地股，如啤酒、餐饮、博彩、航空、文旅相干股票；具有安全垫且攻守兼备的电讯、动力、内银等高股息央国企，亦然不错“安祥过年”的遴荐。

建议心情高股息资产、捕捉计策反弹

证券时报：2025年港股有哪些投资干线？有哪些保举心情的个股呢？

颜招骏：斟酌2025年房地产及物价下行压力改善，国内基本面徐徐斥地，好意思国保管高利率络续为港股带来虹吸效应。港股的整个及相对估值均处于历史较低位，咱们斟酌2025年与2024年类似，每当经济数据疲弱或外部压力上升倒迫计策预期的时候，港股的估值反弹较易被触发，但预期仍保管“估值低迷时憧憬计策反弹，高涨时计策完毕或预期幻灭治愈”的轰动行情。因此投资干线方面，咱们建议心情高股息资产、捕捉计策反弹以及部分周期性朝上的Alpha讨教。

第一，亦然刚才提到的高股息的稳固资产，安全垫较高且分成稳固的电讯、动力、公用职业等央国企仍具有攻守兼备的竖立价值。

第二，捕捉计策刺激带来的结构性契机。“以旧换新”仍将是提振投资和消耗笃定性较高的计策干线，心情动力电力、走运、环境基础要领、工业等斥地更新界限，以及家电、消耗电子等消耗品更新界限。“新质出产力”是高质料发展下的伏击投资主题，国产替代相干科技硬件、云软件等界限有望在计策支抓下跑出。在扩大免签、港澳“一签多行”等进出境计策支抓下，全面复苏的旅游业在强基本面和计策面的复旧下有望进一步增长，利好OTA龙头平台。

第三，不错挖掘部分周期性朝上带来Alpha讨教。环球经济周期性回升带动国际化企业受惠总需求稳增长，如国际银行股、国际迫害。受好意思国加征关税影响较小、品牌护城河较深、国外收入占比拟高的细分行业龙头有望展现较高弹性。

投资者应寻找股息率高于6%的股份

证券时报：瞻望2025年，在环球渊博的低利率环境下，您认为港股市蚁集的高股息投资契机奈何？

颜招骏：当今除了好意思联储、日本及英国除外，各大主要经济体央行的降息节律齐相对较快，资金积贮了大齐回流竖立风险资产的需求。国内高息“资产荒”配景下，寻找高股息稳固资产成为伏击投资干线之一。而旧年恒指高股息率全收益指数讨教达到33.0%。

跟着国企纠正及市值惩处新规的落地，弥远存在估值偏低问题的央国企将络续成为市集心情的焦点，利好股息率较高、目田现款流较稳固的如公用职业、通讯、动力、银行等板块。举例，三大运营商在2024年派息率离别达到73%、71.5%和58%，惩处层均示意本年派息率会进一步上升。在里面基本面徐徐斥地底色不改、外部压力显着上升的配景下，安全垫较高且分成稳固的电讯、动力、公用职业等央国企仍具有攻守兼备的竖立价值。央行的互换便利操作，也成心高股息的央国企。

不外，针对H股高股息央国企而言，内地投资者也需要有计划20%的港股通红利税。如若扣除税后股份的股息率与A股抓平，可能预示相干股价的上行空间减少。另外，除央国企，港股还有国际银行股、香港公用职业、纺服等高息股。

我认为投资者应寻找股息率高于6%的股份，因为现时一年期好意思债利率已4.1%，五年期4.45%，十年期4.7%，香港的依期进款利率也3.7%傍边。

心情家电、消耗电子等界限结构性契机

证券时报：旧年12月的中共中央政事局会议和中央经济责任会议均提倡要“鼎力提振消耗”“全办法扩大国内需求”。您认为2025年国内刺激消耗预期下，会给港股带来哪些投资契机？

颜招骏：现时房地产负资产效应抓续，住户对往日做事和收入增长的信心有待改善，斟酌本年消耗会络续保抓温文增速，因此以旧换新是消耗的干线。中央经济责任会议将“全办法扩大国内需求”放在要点责任的首位。本年将加大扩围推行“两新”责任，如推行手机等数码居品购新补贴，同期也要点支抓文化和旅游消耗，允许场地安排场地政府专项债券资金支抓适宜条款的文化和旅游类表情。因此，不错心情家电、消耗电子、服务出行新界限的结构性契机。

不外，咱们也教唆扩内需促消耗计策落地到消耗数据的抓续性转强，是一个交替渐进、工夫较长的历程。2024年东谈主均可运用收入增速已降至5%傍边，针对扩大内需计策刺激带来的结构性契机，不错有计划脱色季节性消耗旺季和节沐日、购物节等消耗前置的性格，进行阶段性的布局。

若后续有更鼎力度的针对低收入东谈主士的收入赞成、消耗补贴、减税降费等短期刺激住户消耗意愿和加多住户可运用收入的计策推出，近似有抓续完善中弥远生养养老和医疗保险体系的计策举措陆续出台，将会是对合座消耗板块更鼎力度的提振。

以生动手法顶住2025年港好意思股市

证券时报：您认为，在短期内，特朗普上任会奈何影响环球股市呢？请离别说说对港好意思股、A股的影响，以及投资者奈何顶住？

颜招骏：特朗普未上任前，依然影响了环球股市，包括急升的好意思汇及好意思债息，对非好意思市集的资金流及风险偏好不友好。特朗普上任前又说对加拿大及墨西哥离别征收25%关税，近期又针对异国的幅员发表言论，这为环球市集带来不笃定性。我认为本年港好意思股齐会很波动，如市集可能会就特朗普的言论而出现单天权贵波动。咱们属意到VIX指数的期货弧线较一个月前合座上移了不少，反应市集认为往日的波动性会加多。不外，好意思国总统其实对好意思股中弥远影响不大，好意思股是看盈利。

对港股来说，特朗普上任对港股的地缘政事风险溢价及流动性会有影响，我认为投资者依然消化了他的生意计策，但一些非生意计策，如潜在的金融及老本市集的扫尾我以为市集未有消化，这些计策对港股的影响更大。我认为他上任初期，外资会基于风险惩处对港股主要抓不雅望作风。另外，好意思联储也因为特朗普计策不笃定性而减缓降息，齐对港股的资金流不利。不外咱们稳增长计策力度很大，有助对冲外部风险，齐会为港股带来托底作用。参考2018年至2019年，港股大盘是一个大型区间波动，结构性行情为主。斟酌本年齐会通常，一些受惠国策发力及要点支抓的板块，证据会较为越过。

总体上开云·kaiyun体育(中国)官方网站-登录入口，我认为咱们要以生动手法顶住2025年港好意思股市，急跌就得轻薄买，急涨就抛。港股本年濒临的外部压力可能会更大。